周三早盤滬鋁期市上演“過山車”行情，開盤跳水后迅速反彈，截至10:15休盤報價19580元/噸，下跌0.23%。現(xiàn)貨市場則呈現(xiàn)出持貨商積極挺價與下游謹慎采購的拉鋸戰(zhàn)，剛需備庫與觀望情緒交織，成交氛圍總體偏淡。在這看似平靜的盤面下，宏觀數(shù)據(jù)與基本面因素的博弈正深刻影響著鋁價走勢。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19680元，與上一個交易日持平，升水為20元/噸。

宏觀面：政策暖風遭遇關稅迷霧

經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放的信號喜憂參半。美國4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)雖以-8.1大幅優(yōu)于預期的-14.5，但進口物價指數(shù)環(huán)比下降0.1%顯示通脹壓力緩和，而出口物價指數(shù)同比2.4%的增幅則暗示外部需求韌性。歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比1.1%的超預期增長與ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)斷崖式下跌至-18.5形成鮮明對比，反映實體經(jīng)濟與市場預期的割裂。

更值得關注的是政策風向。國內(nèi)央行3月以來持續(xù)釋放“擇機降準降息”信號，市場流動性預期升溫，對鋁價形成潛在支撐。然而，橫亙在商品市場上方的關稅博弈陰云未散——盡管美國近期釋放部分緩和信號，但其政策反復性令鋁材出口前景蒙上不確定性。長江有色金屬網(wǎng)分析指出，汽車關稅或沖擊我國對墨西哥鋁材出口，而對等關稅反制可能通過終端產(chǎn)品出口間接影響鋁需求，構成短期價格壓制。

基本面：供需兩弱中的結構性亮點

供給端，電解鋁產(chǎn)能小幅抬升疊加傳統(tǒng)旺季需求回暖，鋁錠社會庫存持續(xù)去化，對價格形成托底效應。需求端，光伏與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度構成核心支撐，鋁線纜企業(yè)訂單增長更添邊際利好。但市場人士提醒，當前供需兩端均顯“溫而不火”：持貨商挺價意愿強烈與下游謹慎采購形成對峙，現(xiàn)貨升水承壓；所謂“搶出口”行情更多是對關稅風險的提前透支，持續(xù)性存疑。

平衡木上的鋁價：弱勢震蕩或成常態(tài)

短期鋁價將延續(xù)“上有政策預期托底，下有關稅風險壓制”的弱勢震蕩格局。技術面上，19500元/噸一線或成為關鍵支撐位，需密切關注庫存去化速度及消費端數(shù)據(jù)驗證。若關稅政策未現(xiàn)實質(zhì)性升級，疊加國內(nèi)需求持續(xù)回暖，鋁價有望在下半年開啟估值修復；反之，若貿(mào)易戰(zhàn)烈度超預期，則可能打破當前脆弱平衡，引發(fā)價格進一步下探。對于產(chǎn)業(yè)客戶而言，把握剛需采購節(jié)奏，利用期貨工具對沖風險，方能在市場波動中穩(wěn)健前行。