今日價格走勢：避險需求驅(qū)動金銀走勢分化，黃金市場避險需求疊加實物消費支撐溢價走高
2025 年 4 月 1 日，貴金屬市場延續(xù)避險邏輯，白銀走勢顯震蕩。倫敦金現(xiàn)貨收于3145 美元 / 盎司附近，單日漲幅 達0.94%，盤中一度突破 3150 美元關(guān)口；國內(nèi)市場方面滬金一度反彈收漲超2%，盤面最高價一度觸及739.8元/克，屢創(chuàng)歷史新高；主要誘導(dǎo)因素是，一是全球貿(mào)易政策不確定性，美國 4 月 2 日即將實施的汽車關(guān)稅政策加劇市場避險情緒，資金加速流入貴金屬市場；二是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，2025 年預(yù)計降息 50-100 個基點，壓低實際利率，降低黃金持有成本；三是央行購金潮持續(xù)，新興市場央行 2025 年 1 月凈購金 18 噸，推動全球黃金 ETF 資產(chǎn)管理規(guī)模增長 4.1%。
值得注意的是，國內(nèi)黃金 T+D 溢價反映出實物需求的結(jié)構(gòu)性特征。上海作為全球最大黃金消費市場之一，2024 年金條及金幣消費量同比增長 24.54%，疊加 3D 打印、航天等工業(yè)領(lǐng)域需求擴張，推動國內(nèi)金價對國際市場形成持續(xù)溢價。
白銀價格走勢顯示承壓，午后跌幅有所放緩，滬銀最高價觸及8463元/克，國際現(xiàn)貨白銀收于 34.09 美元 / 盎司，日內(nèi)漲幅 達1.2%；這一漲勢既受益于新能源、光伏等工業(yè)需求回暖，也得益于避險資金的輪動配置。
從供應(yīng)端看，全球銀礦產(chǎn)量增速放緩疊加再生銀回收受限，2025 年一季度全球白銀市場出現(xiàn) 2200 噸缺口。需求端，新能源汽車電池、儲能系統(tǒng)對銀的消耗量年增 15%，疊加美聯(lián)儲降息周期下白銀的杠桿投資屬性凸顯，推動期現(xiàn)貨價格同步上揚。
地緣局勢：美國副總統(tǒng)訪問格陵蘭島引發(fā)北極資源爭奪爭議，俄羅斯宣布擴大黃金儲備至外匯資產(chǎn)的 25%。中東局勢升級，伊朗核設(shè)施遇襲導(dǎo)致布倫特原油突破 85 美元 / 桶，通脹預(yù)期傳導(dǎo)至貴金屬市場。
匯率波動：美元指數(shù)微漲 0.17% 至 104.2關(guān)口，但人民幣匯率走強，上海金溢價維持高位，反映國內(nèi) “去美元化” 進程加速。歐元區(qū)制造業(yè) PMI 回升至 48.7，邊際改善提振非美貨幣資產(chǎn)吸引力。
結(jié)論：貴金屬市場正處于 “滯脹交易” 與 “地緣避險” 的共振周期，黃金的貨幣屬性與白銀的工業(yè)屬性形成差異化機會。預(yù)計短期內(nèi)黃金延續(xù)高位攀升態(tài)勢，白銀窄幅震蕩為主；投資者需緊密跟蹤美聯(lián)儲政策、地緣沖突、新能源技術(shù)突破三大變量，在波動中把握結(jié)構(gòu)性機遇。