7月25日（周五），長(zhǎng)江有色金屬數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江綜合的鉬鐵FeMo60價(jià)格報(bào)252000-254000元/噸，均價(jià)報(bào)253000元/噸，持平；另?yè)?jù)市場(chǎng)報(bào)道，河南鉬精礦價(jià)格自2025年4月啟動(dòng)漲價(jià)行情以來(lái)，累計(jì)漲幅超23.2%。在7月24日當(dāng)天，當(dāng)?shù)劂f精礦報(bào)價(jià)達(dá)4006元/噸度，相較于年內(nèi)低點(diǎn)3245元/噸度上漲23.5%，鉬鐵價(jià)格同步攀升較年內(nèi)上漲23.9%。資本市場(chǎng)同步反應(yīng)，金鉬股份強(qiáng)勢(shì)漲停，洛陽(yáng)鉬業(yè)、國(guó)城礦業(yè)分別拉升4.44%和4.89%，市場(chǎng)對(duì)鉬價(jià)上行預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。

一、價(jià)格驅(qū)動(dòng)：供給剛性遇需求擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)性短缺凸顯

供給端：國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)乏力，全球資源集中度高

國(guó)內(nèi)鉬礦新增產(chǎn)能有限，現(xiàn)有礦山開(kāi)采周期較長(zhǎng)，且環(huán)保政策趨嚴(yán)進(jìn)一步限制擴(kuò)產(chǎn)空間。

全球鉬資源高度集中于中國(guó)（占比超40%）、智利、美國(guó)等國(guó)，海外增量項(xiàng)目推進(jìn)緩慢，難以快速補(bǔ)充供給。

需求端：高端制造與戰(zhàn)略領(lǐng)域需求爆發(fā)

軍工與航空航天：鉬的高溫強(qiáng)度、耐腐蝕性使其成為航空發(fā)動(dòng)機(jī)、火箭噴嘴等關(guān)鍵部件的必需材料，地緣政治緊張推動(dòng)軍工訂單增長(zhǎng)。

新能源與電子：CPU/GPU散熱片、風(fēng)電齒輪、新能源汽車(chē)電池組件等領(lǐng)域需求激增，5G基站建設(shè)及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化加速進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)。

二、市場(chǎng)特征：鉬精礦與鉬鐵價(jià)格聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，資本布局升溫

鉬精礦與鉬鐵價(jià)格共振：鉬精礦與鉬鐵價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，下游鋼廠采購(gòu)積極性提升，但高價(jià)抑制部分低端需求，市場(chǎng)呈現(xiàn)“量縮價(jià)漲”特征。

資本市場(chǎng)搶跑：鉬資源股受業(yè)績(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)集體走強(qiáng)，金鉬股份作為國(guó)內(nèi)鉬業(yè)龍頭，受益于自有礦山資源，盈利能力顯著提升。

三、后市展望：供需缺口或延續(xù)，價(jià)格中樞有望上移

短期（1-2季度）：

利多因素：傳統(tǒng)基建項(xiàng)目開(kāi)工旺季（如管道、橋梁建設(shè)）疊加新能源訂單釋放，需求端支撐較強(qiáng)；海外鉬礦供給彈性不足，進(jìn)口依賴度或維持高位。

利空因素：高價(jià)或加速?gòu)U鉬回收利用，部分替代原生鉬需求；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏若放緩，可能抑制工業(yè)用鉬增量。

中長(zhǎng)期（1-3年）：

供需缺口擴(kuò)大：全球碳中和目標(biāo)推動(dòng)高端制造業(yè)升級(jí)，鉬作為關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬，需求增速（預(yù)計(jì)年均5%-8%）或持續(xù)超越供給增速（2%-3%）。

資源爭(zhēng)奪加劇：各國(guó)對(duì)鉬等小金屬的戰(zhàn)略儲(chǔ)備意識(shí)提升，可能通過(guò)政策限制出口，進(jìn)一步推高全球鉬價(jià)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

海外鉬礦項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期；

廢鉬回收技術(shù)突破導(dǎo)致替代效應(yīng)增強(qiáng)；

全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)工業(yè)需求萎縮。

結(jié)論：鉬金屬憑借其不可替代的物理特性及戰(zhàn)略價(jià)值，在供需緊平衡背景下價(jià)格中樞有望持續(xù)上移。投資者可關(guān)注鉬資源龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度及下游高端制造領(lǐng)域的需求釋放節(jié)奏，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

本文內(nèi)容僅供參閱，請(qǐng)仔細(xì)甄別！長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)