特朗普7月6日宣布對支持金磚國家“反美政策”的經(jīng)濟體加征10%關(guān)稅，這一政策如同投入金屬市場的深水炸彈，瞬間攪動全球供應(yīng)鏈。銅、鋁、不銹鋼等關(guān)鍵品種應(yīng)聲震蕩，背后不僅是貿(mào)易規(guī)則的改寫，更是大國博弈下資源定價權(quán)的終極較量。
??銅：綠色轉(zhuǎn)型與地緣斷供的雙重沖擊??
全球銅價在7月1日至2日接連飆升，倫敦金屬交易所（LME）庫存和上期所庫存均處在歷史低位。中國作為全球最大銅消費國（占全球55%），其進口依存度高達68%，但特朗普政策直接打擊南美-中國銅供應(yīng)鏈——智利、秘魯對華出口的銅精礦若被認定為“受金磚政策影響”，關(guān)稅成本將推高至每噸200美元。更嚴峻的是，剛果（金）占全球鈷供應(yīng)的70%，而鈷是電動車電池的核心材料，若其被納入關(guān)稅清單，全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈將面臨成本重構(gòu)。
但危機中暗藏機遇：俄羅斯銅業(yè)（Norilsk Nickel）宣布將擴大對中國電解銅出口，以盧布結(jié)算規(guī)避美元結(jié)算風(fēng)險。同時，非洲贊比亞和剛果（金）的銅鈷項目加速推進，2025年全球銅產(chǎn)能預(yù)計新增110萬噸，或部分抵消關(guān)稅沖擊。
??鋁：成本重構(gòu)下的“北鋁南運”新格局??
美國對俄鋁（UC RUSAL）的關(guān)稅威脅已導(dǎo)致歐洲鋁價突破3500美元/噸。俄鋁為維持市場份額，宣布將原計劃出口至歐洲的50萬噸鋁錠轉(zhuǎn)向中國，引發(fā)國內(nèi)電解鋁市場過剩壓力。但中國并未坐以待斃——中鋁集團聯(lián)合力拓在幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項目加速投產(chǎn)，通過“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁”垂直整合，將海外權(quán)益產(chǎn)能占比提升至35%，對沖關(guān)稅帶來的原料風(fēng)險。
不銹鋼市場則呈現(xiàn)“冰火兩重天”：歐洲對印尼不銹鋼的反傾銷調(diào)查升級，疊加美國關(guān)稅威脅，印尼青山集團宣布投資50億美元在墨西哥建廠，利用北美自貿(mào)協(xié)定（USMCA）零關(guān)稅優(yōu)勢，直接供應(yīng)美國車企。這種“迂回出口”策略若普及，全球不銹鋼貿(mào)易流向?qū)氐赘膶憽?/p>
??定價權(quán)爭奪：從商品屬性到金融屬性的裂變??
特朗普關(guān)稅的本質(zhì)是美元霸權(quán)的防御性武器。金磚國家正加速構(gòu)建“去美元化”貿(mào)易體系：俄羅斯用人民幣結(jié)算原油，巴西用人民幣償還美元債務(wù)，印度推動盧比-盧布本幣結(jié)算。這種趨勢直接沖擊LME和COMEX的定價權(quán)——上海原油期貨以人民幣計價，已吸引伊朗、委內(nèi)瑞拉等國原油掛鉤，形成獨立于西方的定價體系。
金屬衍生品市場已現(xiàn)端倪：上海期貨交易所的銅期權(quán)隱含波動率攀升至45%，而LME銅期貨持倉量單周減少12%。資本正從傳統(tǒng)交易所撤離，轉(zhuǎn)向迪拜黃金與商品交易所（DGCX）等新興平臺，這些平臺推出的“金磚國家金屬指數(shù)期貨”成交量月環(huán)比激增80%。
??供應(yīng)鏈重構(gòu)：關(guān)稅倒逼的產(chǎn)業(yè)革命??
企業(yè)被迫在成本與合規(guī)間尋找平衡：
??特斯拉??宣布將德國柏林工廠的鋁用量減少30%，改用再生鋁和鎂合金；
??寧德時代??與印尼國有礦企合作開發(fā)鎳鈷礦，通過“礦產(chǎn)換技術(shù)”模式規(guī)避關(guān)稅；
??海德魯??在挪威新建的綠色鋁廠獲歐盟碳關(guān)稅豁免，成為全球首個“零碳溢價”鋁供應(yīng)商。
這種重構(gòu)正在改寫行業(yè)規(guī)則：世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1全球銅庫存消費比降至12天，創(chuàng)十年新低；鋁冶煉廠平均現(xiàn)金成本升至2800美元/噸，較2024年上漲22%。
??未來圖景：多極化金屬秩序的誕生??
特朗普的關(guān)稅政策如同推倒多米諾骨牌，加速全球金屬供應(yīng)鏈從“單極依賴”轉(zhuǎn)向“多中心網(wǎng)絡(luò)”。金磚國家正通過資源整合構(gòu)建平行體系：
•??供應(yīng)端??：巴西淡水河谷擴大鎳產(chǎn)能，俄羅斯擴大鈀金出口，南非增加鉑族金屬供應(yīng)；
•??需求端??：東盟國家承接轉(zhuǎn)移的電子制造產(chǎn)能，中東主權(quán)基金投資新能源礦產(chǎn)；
??•金融端??：數(shù)字貨幣與礦產(chǎn)掛鉤，俄羅斯推出的“數(shù)字盧布”已支持黃金兌換。
這場變局中，沒有永遠的贏家。當(dāng)關(guān)稅大棒揮向盟友時，美國自身也難獨善其身——阿拉巴馬州鋁廠因歐盟反制關(guān)稅裁員2000人，密歇根州汽車工會警告若鋁價突破4000美元將引發(fā)大規(guī)模罷工。金屬市場的劇烈震蕩，不過是全球權(quán)力格局重構(gòu)的冰山一角。
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