2025年4月17日,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)報(bào)68500元/噸,單日上漲1000元。這一漲勢(shì)延續(xù)了4月以來的上行趨勢(shì)。價(jià)格飆升的核心邏輯仍是??供應(yīng)端“雙限產(chǎn)”與成本剛性傳導(dǎo)的共振??:
??內(nèi)蒙古限產(chǎn)深化??:烏蘭察布市能耗雙控政策延續(xù),當(dāng)?shù)劂t鐵企業(yè)開工率長(zhǎng)期壓制在60%以下,疊加南方豐水期復(fù)產(chǎn)延遲,國(guó)內(nèi)鉻鐵產(chǎn)量同比縮減12%。當(dāng)前全國(guó)鉻鐵社會(huì)庫存已降至17.8萬噸(可用天數(shù)不足11天),貿(mào)易商捂貨惜售情緒推高現(xiàn)貨溢價(jià)。
??南非供應(yīng)鏈危機(jī)升級(jí)??:德班港罷工進(jìn)入第20天,鉻礦到港量同比銳減45%,港口庫存跌破190萬噸(五年新低)。受此影響,南非42%鉻精粉到岸價(jià)突破330美元/噸,冶煉即期成本攀升至8800元/50基噸,工廠虧損面擴(kuò)大至45%。
一、需求端“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換”:不銹鋼承壓與新能源爆發(fā)??
??1. 傳統(tǒng)需求邊際走弱??:
美國(guó)25%鋼材關(guān)稅政策持續(xù)施壓,304冷軋現(xiàn)貨價(jià)單周累計(jì)下跌1000元/噸,鋼廠對(duì)鉻鐵采購量環(huán)比下降10%。但一季度不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)1070萬噸(同比+5.8%),短期剛需仍支撐鉻消費(fèi)基本盤。
??2. 新能源需求持續(xù)井噴??:
??氫能儲(chǔ)罐合金??:高壓儲(chǔ)氫瓶鉻基合金滲透率突破45%,單罐用量增至2.0公斤,2025年全球需求預(yù)計(jì)突破5萬噸;
??光伏鍍膜材料??:TOPCon電池高純鉻靶材采購量同比激增180%,4N級(jí)鉻粉庫存周轉(zhuǎn)率壓縮至10天,新能源領(lǐng)域消費(fèi)貢獻(xiàn)率升至30%。
二、產(chǎn)業(yè)資本加速布局:龍頭搶占資源高地??
??國(guó)內(nèi)產(chǎn)能集中化提速??:西藏礦業(yè)(000762)羅布莎礦區(qū)智能化改造后產(chǎn)能達(dá)22萬噸/年,一季度鉻礦產(chǎn)量同比增18%;振華股份(603067)5萬噸電解鉻項(xiàng)目正式投產(chǎn),鎖定航空航天級(jí)高純鉻市場(chǎng)。
??國(guó)際資源爭(zhēng)奪白熱化??:全球礦業(yè)巨頭嘉能可暫停南非鉻礦現(xiàn)貨銷售,轉(zhuǎn)向溢價(jià)25%的長(zhǎng)協(xié)訂單,中國(guó)進(jìn)口鉻礦到岸價(jià)同比上漲35%。
??政策加碼綠色轉(zhuǎn)型??:工信部《鉻產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》草案流出,明確要求2025年行業(yè)集中度提升至85%以上,淘汰落后產(chǎn)能超50萬噸。
三、后市展望:高位波動(dòng)中醞釀歷史性拐點(diǎn)??
??關(guān)鍵變量監(jiān)測(cè)??:
??供應(yīng)端矛盾持續(xù)性??:若南非罷工延續(xù)至4月底,全球鉻礦缺口或擴(kuò)大至20萬噸;內(nèi)蒙古限產(chǎn)政策短期內(nèi)難松動(dòng),社會(huì)庫存低位運(yùn)行支撐價(jià)格。
??成本傳導(dǎo)壓力??:鉻礦價(jià)格每上漲10美元/噸,國(guó)內(nèi)鉻鐵成本將增加220元/50基噸,倒逼鋼廠接受高價(jià)原料。
??新能源需求增量??:若氫能、光伏等領(lǐng)域需求增速維持35%以上,2025年鉻價(jià)中樞或上移至80000-85000元/噸區(qū)間。
??風(fēng)險(xiǎn)提示??:
??下行風(fēng)險(xiǎn)??:不銹鋼出口訂單持續(xù)萎縮、南非罷工快速解決導(dǎo)致供應(yīng)恢復(fù);
??上行催化??:新能源技術(shù)突破帶動(dòng)鉻用量倍增、主產(chǎn)區(qū)環(huán)保督查加碼。
??價(jià)格預(yù)判??:
??短期目標(biāo)??:1#鉻或沖擊70000元/噸心理關(guān)口,高碳鉻鐵零售價(jià)有望突破9500元/50基噸;
??長(zhǎng)期邏輯??:供需錯(cuò)配疊加新能源需求放量,鉻價(jià)或進(jìn)入十年緊缺周期前夜。
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