一、政策沖擊：中重稀土出口管制升級，全球供應(yīng)鏈加速分化??

2025年4月4日，中國商務(wù)部與海關(guān)總署聯(lián)合宣布對釤、釓、鋱、鏑等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，要求企業(yè)出口含鏑、鋱的釹鐵硼永磁材料需申報(bào)審批。作為稀土永磁領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，中科三環(huán)在互動平臺回應(yīng)稱，其海外客戶分布于歐洲、亞太、北美等地，對美直接出口占比約10%，目前正按政策要求開展出口申報(bào)。這一政策直接沖擊全球高端磁材供應(yīng)鏈，尤其是新能源汽車、風(fēng)電、機(jī)器人等依賴鏑、鋱?zhí)砑拥母呒夹g(shù)領(lǐng)域。

??核心影響??：

??海外市場搶單潮??：海外買家擔(dān)憂供應(yīng)鏈斷裂，加速囤貨推升國際價(jià)格。例如，氧化鏑離岸價(jià)（FOB）在政策發(fā)布后單日上漲2美元/千克，預(yù)計(jì)短期內(nèi)海外中重稀土價(jià)格將顯著高于國內(nèi)。

??國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整??：出口管制倒逼企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。中科三環(huán)通過優(yōu)化鏑、鋱?zhí)砑颖壤ㄈ鐝?.5%降至2.8%），并研發(fā)鈰鐵替代方案（成本降低35%），以應(yīng)對出口限制。

??戰(zhàn)略資源價(jià)值凸顯??：工信部2025年第二批稀土收儲計(jì)劃將重點(diǎn)納入氧化鏑（2024年收儲占比32%），政策托底效應(yīng)顯著。

??二、供需博弈：價(jià)格分化加劇，全球稀土格局加速重構(gòu)??

??供給端??：

??國內(nèi)產(chǎn)能受限??：2025年第一批稀土開采配額同比僅增3.2%，中重稀土配額增幅更低，南方離子型稀土礦分離成本已突破165萬元/噸。

??緬甸供應(yīng)危機(jī)??：緬甸北部礦區(qū)武裝沖突持續(xù)，中國從緬甸進(jìn)口稀土量同比減少19.3%，鏑系原料缺口擴(kuò)大至45%。

??需求端??：

??高端領(lǐng)域剛性增長??：特斯拉Optimus二代機(jī)器人電機(jī)鏑添加量提升至3.5%，國產(chǎn)大飛機(jī)C919量產(chǎn)提速（2025年交付目標(biāo)80架），單機(jī)鏑鐵合金用量占比達(dá)12%。

??傳統(tǒng)需求萎縮??：家電、消費(fèi)電子企業(yè)削減鏑添加比例，轉(zhuǎn)向低鏑或無鏑磁材，導(dǎo)致中低端釹鐵硼市場競爭加劇。

??價(jià)格走勢??：

??短期??：金屬鏑價(jià)格或沖擊220萬元/噸，氧化鏑價(jià)格區(qū)間上移至170-175萬元/噸；

??中長期??：國內(nèi)外價(jià)格中樞持續(xù)上移，但海外替代技術(shù)（如澳大利亞ASM研發(fā)鏑鐵合金替代方案）可能削弱中國主導(dǎo)地位。

??三、企業(yè)應(yīng)對：中科三環(huán)“技術(shù)突圍+市場多元”雙線破局??

??技術(shù)卡位??：

聯(lián)合清華大學(xué)開發(fā)鐠基固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)，能量密度提升30%，已獲寧德時代、比亞迪訂單；

核級鏑合金切入第四代核電站控制棒市場，單臺機(jī)組鏑用量達(dá)5-8噸（預(yù)計(jì)2025年四季度量產(chǎn)）。

??市場調(diào)整??：

??國內(nèi)增量??：綁定新能源車企供應(yīng)鏈，2025年磁材業(yè)務(wù)營收占比提升至26.2%；

??海外替代??：與德國巴斯夫簽署戰(zhàn)略協(xié)議，布局歐洲新能源汽車磁材市場，鎖定未來三年3000噸/年鏑鐵合金訂單。

??成本管控??：

數(shù)字化轉(zhuǎn)型降低分離環(huán)節(jié)能耗15%，磁材業(yè)務(wù)毛利率提升至22%（2024年為18%）；

通過商業(yè)收儲鎖定氧化鐠釹庫存，社會庫存量較年初下降18%。

??四、行業(yè)展望：政策紅利與風(fēng)險(xiǎn)并存??

??機(jī)遇??：出口管制強(qiáng)化中國稀土定價(jià)權(quán)，國內(nèi)深加工企業(yè)利潤空間拓展（如加工后產(chǎn)品不受管制），推動產(chǎn)業(yè)鏈向高端延伸；

??風(fēng)險(xiǎn)??：海外加速布局替代供應(yīng)鏈（如美國Mountain Pass礦擴(kuò)產(chǎn)、萊納斯馬來西亞工廠產(chǎn)能釋放），全球鏑供應(yīng)或增5%。