7月7日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)8925元/千克，較前一交易日上漲5元；截止11:00滬白銀主力合約2508報(bào)8914元/千克，微跌3元（跌幅0.03%）。這一背離走勢(shì)折射出短期市場(chǎng)情緒的復(fù)雜性，本文結(jié)合當(dāng)日宏觀環(huán)境與行業(yè)動(dòng)態(tài)，解析白銀短期波動(dòng)邏輯及后市關(guān)鍵變量。

一、核心驅(qū)動(dòng)因素解析：三大變量主導(dǎo)短期走勢(shì)

1. 宏觀變量：美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與美元波動(dòng)

美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”立場(chǎng)軟化：7月6日公布的美國(guó)6月ISM服務(wù)業(yè)PMI回升至51.2，顯示經(jīng)濟(jì)韌性，市場(chǎng)對(duì)7月降息的預(yù)期從30%降至15%。美元指數(shù)因此獲得支撐，對(duì)白銀形成壓制。

通脹數(shù)據(jù)懸念：7月11日將公布的美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵，若核心通脹反彈，可能進(jìn)一步推遲降息時(shí)間表。

2. 工業(yè)需求：光伏與電子領(lǐng)域保持增長(zhǎng)

光伏用銀需求：2025年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)450GW，同比增長(zhǎng)15%，白銀作為導(dǎo)電漿料核心原料，需求占比超30%。

電子行業(yè)復(fù)蘇：5G通信、人工智能硬件升級(jí)推動(dòng)電子元件用銀量，7月國(guó)內(nèi)電子行業(yè)PMI回升至52.1，顯示生產(chǎn)端活躍。

3. 避險(xiǎn)情緒：地緣風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)情緒博弈

中東局勢(shì)升級(jí)：7月6日以色列與黎巴嫩真主黨沖突加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒短暫升溫，但未形成持續(xù)性買盤。

黃金與白銀比價(jià)：當(dāng)日黃金/白銀比價(jià)回升至37.5（1盎司黃金≈37.5盎司白銀），顯示資金更傾向黃金避險(xiǎn)，白銀商用品屬性壓制漲幅。

二、技術(shù)面與后市展望：8900元成關(guān)鍵分水嶺

1. 短期技術(shù)分析

支撐位：8900元/千克（心理關(guān)口與布林帶中軌重合）；

壓力位：8950-9000元/千克（60日均線與整數(shù)關(guān)口）。

市場(chǎng)情緒：CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，白銀投機(jī)性凈多頭減少5.2%，顯示多頭信心不足。

2. 后市策略建議

短期操作：關(guān)注8900元支撐位，若跌破可輕倉試空，止損設(shè)于8850元；若反彈突破8950元，可跟進(jìn)多單。

中長(zhǎng)期配置：在8800元/千克以下分批布局，目標(biāo)看向9200-9500元/千克（對(duì)應(yīng)光伏需求增長(zhǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)降息落地）。

三、行業(yè)動(dòng)態(tài)：白銀供應(yīng)端隱憂浮現(xiàn)

礦產(chǎn)銀產(chǎn)量下滑：2025年全球礦產(chǎn)銀產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1.2%，主因秘魯、墨西哥等主產(chǎn)國(guó)罷工頻發(fā)，供應(yīng)不確定性增加。

再生銀占比提升：再生銀供應(yīng)量占比達(dá)28%，但回收成本較2024年上漲8%，或推高白銀綜合成本。
 

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