摩根大通發(fā)布最新研究報告,指出廣州期貨交易所鋰期貨價格在9月11日大幅上漲6%至8%,達到約每噸7.8萬元人民幣。這一漲勢主要受到市場炒作寧德時代暫停旗下礦場生產的影響,導致鋰業(yè)股也隨之飆升10%至14%。摩根大通同時指出,此類炒作在今年2月已有所體現,當時鋰價在兩周內急劇上升約30%,達到每噸12萬元人民幣,但隨后的升勢并未持續(xù),顯示出市場基本面的呆滯狀態(tài)以及行業(yè)對高價格的對沖行為。
寧德時代停產傳聞引發(fā)市場波動
此次鋰價上漲的導火索是市場傳出的寧德時代暫停江西鋰云母礦業(yè)務的消息。據瑞銀集團出具的研究報告,寧德時代在9月10日的會議后,決定暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務,這一決定預計將導致中國碳酸鋰月產量減少8%。該礦場是寧德時代重要的鋰資源來源之一,其停產消息迅速在市場上引發(fā)連鎖反應,不僅推動了鋰期貨價格的飆升,還帶動了A股市場相關鋰資源股及產業(yè)鏈個股的全線大漲。
歷史重演?摩根大通預計升勢短暫
摩根大通在報告中提醒投資者,此次鋰價上漲與今年2月的情形頗為相似。當時,鋰價在短時間內急劇攀升,但隨后便迅速回落,原因在于市場基本面的呆滯狀態(tài)并未發(fā)生根本性改變。該行認為,盡管短期內鋰價受到市場情緒和消息面的影響而波動,但長期來看,行業(yè)基本面并未出現顯著變化,因此預計此次升勢也將是短暫的。
行業(yè)基本面分析:供需兩端均顯疲態(tài)
摩根大通進一步指出,鋰市場的供需兩端均表現出疲態(tài)。從供應端來看,盡管有寧德時代停產等消息刺激,但整體產能并未出現大幅縮減,且隨著新項目的逐步投產,未來供應有望增加。而從需求端來看,新能源汽車市場的增速有所放緩,對鋰的需求增長也相應減弱。因此,在供需兩端均顯疲態(tài)的背景下,鋰價難以持續(xù)上漲。
投資建議:維持減持評級
基于以上分析,摩根大通維持對贛鋒鋰業(yè)及天齊鋰業(yè)的“減持”評級,并將目標價分別下調至13.5港元及16港元。該行認為,隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及基本面因素的逐步顯現,鋰價有望回歸理性水平。
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