據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月25日，長江綜合鎵均價跌至1650元/千克，較上一交易日下跌20元，延續(xù)了7月以來的陰跌態(tài)勢。

供應(yīng)端“堰塞湖崩塌”：三股洪流沖擊市場

隱性庫存集中釋放

云南、山西等地冶煉廠7月突擊出貨超150噸鎵錠，港口庫存周轉(zhuǎn)周期從10天拉長至25天。主因頭部企業(yè)累庫嚴(yán)重，如中鋁集團(tuán)某基地庫存占月產(chǎn)量的30%，現(xiàn)金流壓力下被迫招標(biāo)拋售。哈薩克斯坦取消10%的鎵出口關(guān)稅，同時禁止未鍛軋銅、鋁合金和鉛錠出口至年底，這一政策調(diào)整迅速引發(fā)國際市場對鎵價格走勢的關(guān)注，短期供應(yīng)量上升，加劇市場供應(yīng)過剩。

再生鎵產(chǎn)能釋放

日本DOWA公司實(shí)現(xiàn)6N級再生鎵規(guī)?；a(chǎn)，純度達(dá)半導(dǎo)體級標(biāo)準(zhǔn)，成本僅為原生鎵的60%，且回收率超95%。2025年再生鎵全球占比突破20%，直接削弱中國原生鎵定價權(quán)，每噸專利費(fèi)高達(dá)8000元。

需求側(cè)“三重塌方”：技術(shù)替代與政策約束

半導(dǎo)體需求結(jié)構(gòu)性疲軟

盡管5G、AI芯片擴(kuò)產(chǎn)支撐高純鎵（6N級以上）需求，但中低端半導(dǎo)體領(lǐng)域受硅基氮化鎵（GaN-on-Si）技術(shù)替代沖擊，單位芯片鎵用量減少40%，導(dǎo)致工業(yè)級鎵訂單量萎縮25%。某頭部半導(dǎo)體企業(yè)透露，其工業(yè)級鎵采購量同比下降18%，部分訂單轉(zhuǎn)向再生鎵材料。

光伏需求萎縮

鈣鈦礦電池加速替代傳統(tǒng)砷化鎵組件，頭部企業(yè)First Solar削減30%鎵化鎘產(chǎn)能，直接導(dǎo)致光伏用鎵需求環(huán)比下降15%。中國光伏企業(yè)受硅基電池成本優(yōu)勢擠壓，擴(kuò)產(chǎn)計劃普遍擱置，進(jìn)一步削弱鎵需求。

磁材需求疲軟

盡管6月磁材企業(yè)獲出口許可證，但訂單傳導(dǎo)滯后，采購端仍持觀望態(tài)度。加之永磁材料中鎵添加比例下調(diào)（占高性能釹鐵硼用量僅0.1%），需求增量杯水車薪。

產(chǎn)業(yè)鏈多米諾效應(yīng)：從冶煉廠到資本市場的連鎖反應(yīng)

冶煉企業(yè)逼近生死線

當(dāng)前赤泥提鎵現(xiàn)金成本約1650-1700元/噸，價格跌破1700元后，30%中小廠已陷入虧損。龍頭企業(yè)如中鋁集團(tuán)雖通過純度升級（7N級）維持毛利，但環(huán)保成本攀升至1200元/噸，凈利潤同比縮水12%。

資本市場熱炒后的退潮

7月25日，A股鍺鎵概念板塊主力資金凈流出1.8億元，龍頭股云南鍺業(yè)單日下跌1.32%，板塊市盈率跌至27.16，反映市場對產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀預(yù)期。中國尚未啟動戰(zhàn)略收儲或提高出口退稅（當(dāng)前半導(dǎo)體級鎵退稅率為9%），而美國《關(guān)鍵礦物安全法》對鎵的收儲計劃仍處規(guī)劃階段，政策托底缺位加劇拋售。

未來推演：底部在哪里？破局關(guān)鍵點(diǎn)

價格底部測算：

短期：1600元/噸為赤泥提鎵現(xiàn)金成本線，若跌破將觸發(fā)30%高成本產(chǎn)能關(guān)停；

中長期：若再生鎵產(chǎn)能釋放疊加北美低價鎵沖擊，全球過剩量或達(dá)50噸，價格可能下探1550元?dú)v史低位。

破局關(guān)鍵點(diǎn)

技術(shù)創(chuàng)新：突破高純度鎵提純技術(shù)，降低對進(jìn)口樹脂依賴；

政策調(diào)整：中國可能啟動戰(zhàn)略收儲或提高出口退稅，美國加快《關(guān)鍵礦物安全法》落地；

市場需求復(fù)蘇：5G、AI、電動汽車等領(lǐng)域?qū)Ω呒冩壍男枨笤鲩L，成為價格上行的主要驅(qū)動力。

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