2025年7月30日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)9180元/千克，較上一交易日上漲5元；截止11:00滬銀主力2510合約報(bào)9219元/千克，上漲27元，漲幅0.29%。盡管漲幅有限，但白銀價(jià)格在美元指數(shù)走軟及多重宏觀因素交織下展現(xiàn)出韌性。

一、美元指數(shù)回落，支撐白銀價(jià)格

當(dāng)日11:01美元指數(shù)報(bào)98.759，較前一交易日下跌0.17%，盤(pán)中一度下探至98.7020的近期低位。美元走軟通常利好以美元計(jì)價(jià)的貴金屬，因其他貨幣持有者購(gòu)買(mǎi)成本降低，間接提升白銀需求。分析人士指出，美元近期承壓與特朗普政府貿(mào)易政策的不確定性有關(guān)——盡管美國(guó)與歐盟達(dá)成15%關(guān)稅協(xié)議，但市場(chǎng)仍擔(dān)憂其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在沖擊，部分資金轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)。

二、美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，政策預(yù)期分化

美聯(lián)儲(chǔ)于7月30日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議中宣布維持聯(lián)邦基金利率在4.25%-4.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管部分官員呼吁9月降息，但主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)需觀察更多數(shù)據(jù)，尤其是通脹與就業(yè)表現(xiàn)。這一表態(tài)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期降溫，短期或抑制白銀的抗通脹邏輯。不過(guò)，高盛等機(jī)構(gòu)指出，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如非農(nóng)就業(yè)、CPI）弱于預(yù)期，降息預(yù)期仍可能升溫，為白銀提供支撐。

三、貿(mào)易談判樂(lè)觀，避險(xiǎn)需求波動(dòng)

中美官員于斯德哥爾摩結(jié)束為期兩天的會(huì)談，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易協(xié)議達(dá)成持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。此前，美國(guó)與日本、歐盟的關(guān)稅協(xié)議已部分緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)，但特朗普政府對(duì)墨西哥、中國(guó)等國(guó)的關(guān)稅威脅仍存。貿(mào)易局勢(shì)的緩和一度壓制避險(xiǎn)需求，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如中東局勢(shì)、俄烏沖突）仍支撐白銀的避險(xiǎn)屬性。

四、技術(shù)面：滬銀小幅反彈，關(guān)鍵阻力待破

從盤(pán)面看，滬銀主力2510合約日內(nèi)最高觸及9222元/千克，但受阻于9250元/千克附近的前期高點(diǎn)。技術(shù)指標(biāo)顯示，MACD縮量后再度放量，暗示多頭動(dòng)能不足；4小時(shí)級(jí)別呈現(xiàn)階梯式上漲，但需突破9250元/千克阻力位才能打開(kāi)上行空間。若未能突破，短期可能回踩9150元/千克支撐位。

五、后市展望：關(guān)注三大變量

美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向：8月1日公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及CPI數(shù)據(jù)將影響9月降息預(yù)期，若數(shù)據(jù)疲軟，白銀或迎反彈；

貿(mào)易談判進(jìn)展：中美下一輪會(huì)談時(shí)間及結(jié)果，以及美國(guó)對(duì)華關(guān)稅具體措施，將直接影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；

工業(yè)需求變化：全球光伏、電子等領(lǐng)域?qū)Π足y的工業(yè)需求是否回暖，需關(guān)注8月公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。

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