一、本周國內現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳價格呈現(xiàn)沖高后下跌，截止1月24日當日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報124500元/噸，下跌1050元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報127220元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場1#鎳周均價報127140元/噸（本周共交易5天）。

（1/20-1/24）本周開局海外市場美國特朗普正式宣布就職美國第47任總統(tǒng)，相關加征關稅舉措引發(fā)市場不確定性擔憂情緒，加劇市場波動，鎳價周一下挫，隨后特朗普就職演講未宣布“貿易赤字緊急狀態(tài)”與新關稅，美元就職日走弱，市場對美元風險溢價部分降低，鎳價本周二反彈；后續(xù)市場核心聚焦兩大方向，首先，日本央行加息預期持續(xù)走高，日本央行于 1 月 23 日至 24 日舉行政策會議，日本央行如期將關鍵利率上調25個基點；其次，美國商務部推行新舉措，市場對國產替代方案的需求顯著提升，宏觀面多空博弈情緒較濃，國內市場，消費數(shù)據(jù)顯示，廠家零售乘用車環(huán)比增長，或為以舊換新政策生效所致，地產與建筑建材行業(yè)也景氣不足。臨近春節(jié)假期，持貨商為回籠資金低價甩貨，年底加工企業(yè)采購意愿降低，市場活躍度下降，本周資金面整體收窄，鎳市場基本面處于年末關鍵節(jié)點，呈現(xiàn)出弱勢觀望態(tài)勢，年末鎳市場供應端雖有局部擾動但整體穩(wěn)定，需求端在不銹鋼與新能源行業(yè)的支撐下表現(xiàn)強勁，但純鎳過剩及倫鎳累庫格局仍存，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周度累計下跌940元/噸，關注下方支撐位12.3萬-阻力位12.9萬關口區(qū)間波動情況。

鎳供應面，鎳礦方面，印尼 2025 年獲批近 3 億噸開采配額，但能礦部考慮審查 RKAB 審批，政策存疑；菲律賓雨季影響減弱，鎳礦供應充裕但品位降，預計更多流向印尼。精煉鎳方面，國內主流鎳企正常生產，部分因工藝優(yōu)化產量略升，海外部分地區(qū)因能源成本上升擴產放緩，?，斆捞睾桶退狗蛉∠谟∧衢_發(fā)鎳鈷精煉廠計劃。鎳鐵方面，印尼礦端寬松后鎳鐵增產搶占國內份額，本周國內鐵廠和海外水淬鎳無明顯增量。需關注印尼政策進展。精煉鎳供應，國內主流鎳企正常生產，部分因工藝優(yōu)化產量略升，穩(wěn)定年末供應局面；鎳鐵供應，本周國內鐵廠無明顯增量，預計 2025 年產量穩(wěn)定，年末供應平穩(wěn)可滿足基本需求。
鎳需求面：春節(jié)臨近下游停產放假，不銹鋼廠拿貨積極但現(xiàn)貨成交清淡。本周，新能源產業(yè)鏈中硫酸鎳利潤不佳，供應收窄、出貨意愿減弱。電鍍及合金整體需求平穩(wěn)。

二、倫敦期貨鎳走勢

海外方面，年末海外宏觀面呈現(xiàn)復雜態(tài)勢，經濟數(shù)據(jù)分化，通脹雖有緩和但仍存不確定性，貨幣政策處于關鍵轉折期，地緣局勢風險持續(xù)擾動市場，各方因素相互交織，為新一年海外經濟與金融市場走向埋下伏筆，全球投資者正密切關注后續(xù)動態(tài)。美股方面，美股本周一休市，僅 1 月 21 日（周二）至 1 月 24 日（周四）有完整交易日，美股走勢整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢；21 日受強勁第四季度財報業(yè)績和經濟數(shù)據(jù)推動，道指漲 0.8%、納指漲 1.5%、標普 500 指數(shù)漲 1% ，23 日標普 500 指數(shù)創(chuàng)收盤新高且技術指標顯示多頭與超買態(tài)勢，24 日美股三大股指齊漲，標普 500 指數(shù) 11 個行業(yè)全上漲，醫(yī)療保健和通信服務漲幅居前，科技行業(yè)漲幅相對較弱 。原油市場，本周原油價格震蕩偏弱，因美國制裁俄能源貿易上周連續(xù)四周走強后周末加沙停火協(xié)議達成致安全溢價降低，其次，特朗普呼吁 OPEC “降低石油成本”，稱那樣做將施壓俄羅斯結束俄烏沖突，地緣局勢緩和施壓原油市場，市場多空力量的較量和各種因素的綜合影響，本周（2025 年 1 月 20 日 - 24 日）美元走勢呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢；目前倫鎳整體走勢偏空。近期價格下跌使得倫鎳可能面臨進一步的回調壓力。同時，倫鎳庫存持續(xù)增加，對價格形成一定的壓制，不過，印尼鎳礦政策存在不確定性，供緊對鎳價起到情緒上的支撐作用。但從短期來看，精煉鎳市場過剩及下游需求疲軟的現(xiàn)狀較為突出，在一定程度上制約了鎳價上漲；預計短期內鎳價弱勢反彈。關注支撐位15700-壓力位16000區(qū)間波動情況；

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

本周倫鎳庫存持續(xù)增加，1 月 20 日庫存 170,215 噸，較前一日增 720 噸，23 日庫存 173,064 噸，較前一日增 858 噸。影響因素有：供應上，中國鎳產能釋放、產量增加且出口，印尼 2025 年鎳項目待投產；需求上，1 月 300 系不銹鋼排產降低，新能源三元電池鎳需求增量放緩，電鍍及合金領域需求穩(wěn)定但占比低；宏觀及政策上，宏觀經濟數(shù)據(jù)分化、春節(jié)假期開啟市場交易不活躍，印尼鎳礦政策有不確定性；

下周展望

歲末之交，全球格局破繭新生，美國新任總統(tǒng)就職，近期并呼吁美聯(lián)儲立即降息，投資者風險偏好回升，大宗商品價格走過了一年的精彩歷程。年末的市場在平淡交易中悄然等待著新的驅動力量破土而出，海外熱點聚焦話題美國新任總統(tǒng)赴任后新政預期及后續(xù)關稅政策落地動向，市場不確定性仍存，金融市場面臨較大波動風險，國內市場春節(jié)假期臨近，不少商家抓緊進行最后清倉，隨著下游企業(yè)和貿易商大多離場，觀望情緒較濃，望向節(jié)后交易，當前純鎳過剩待清，價格磨底，短期內鎳價弱勢后窄幅震蕩；本周報僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網 zehuiamc.cn）