截至 2025 年 4 月 15 日 ，長(zhǎng)江綜合黃金價(jià)格報(bào) 760 元 / 克，較前一日下跌 4 元，跌幅 0.53%。長(zhǎng)江綜合 1# 白銀價(jià)格報(bào) 8120-8130 元 / 千克，均價(jià) 8125 元 / 千克，較前一日上漲 30 元，漲幅 0.37%，呈現(xiàn) “低開高走” 的溫和反彈態(tài)勢(shì)。以下從價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯與核心影響因素展開分析：
一、價(jià)格走勢(shì)特征
避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)短期波動(dòng)
美國對(duì)半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域加征關(guān)稅的調(diào)查加劇貿(mào)易緊張，疊加中東局勢(shì)升級(jí)，推動(dòng)黃金突破 3240 美元 / 盎司阻力位。白銀受工業(yè)需求拖累，漲幅僅為黃金的三分之一，金銀比率維持在 92 高位，顯示市場(chǎng)對(duì)白銀周期性屬性的擔(dān)憂。
美元與利率預(yù)期的雙重牽制
美元指數(shù)跌破 100 關(guān)口，創(chuàng)三年新低，為黃金提供支撐。但美聯(lián)儲(chǔ) 3 月會(huì)議紀(jì)要顯示官員對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的警惕，市場(chǎng)對(duì) 5 月降息概率預(yù)期回落至 79.7%，限制金價(jià)上行空間。白銀則因美國 3 月 CPI 同比降至 2.4%，工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期減弱，承壓明顯。
二、核心影響因素
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策博弈
美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑分歧
盡管 3 月 CPI 數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但特朗普關(guān)稅政策可能推升通脹至 4%，美聯(lián)儲(chǔ)面臨 “滯脹” 困境。美國對(duì)芯片、電子產(chǎn)品加征關(guān)稅的調(diào)查，疊加英國 3 月失業(yè)率降至 4.66%，英鎊兌美元升至 1.3238，美元避險(xiǎn)地位受沖擊。這強(qiáng)化了黃金作為 “去美元化” 工具的配置價(jià)值，中國央行連續(xù) 18 個(gè)月增持黃金。
（二）供需與工業(yè)屬性分化
黃金：央行購金與地緣避險(xiǎn)共振
新興市場(chǎng)央行在 3 月增持黃金 123 噸，年增率達(dá) 25%，而美國對(duì)俄制裁擴(kuò)大至黃金交易，進(jìn)一步刺激央行儲(chǔ)備多元化需求。地緣方面，中東沖突升級(jí)導(dǎo)致石油美元回流黃金市場(chǎng)。
白銀：工業(yè)需求的 “雙刃劍”
光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)推動(dòng)白銀需求，但全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂抑制工業(yè)采購。美國 3 月零售銷售數(shù)據(jù)疲軟，汽車電子需求承壓，而 COMEX 白銀庫存升至 4.9 萬噸，供需矛盾加劇。
（三）市場(chǎng)情緒與資金流動(dòng)
投機(jī)資金的短期博弈
黃金期貨未平倉合約減少 3353 手，顯示部分多頭獲利了結(jié)。白銀期貨成交量驟降 46032 手，市場(chǎng)交投趨于謹(jǐn)慎。
技術(shù)面關(guān)鍵點(diǎn)位爭(zhēng)奪
黃金若站穩(wěn) 3240 美元 / 盎司，可能打開上行空間；白銀則需突破 32.2 美元 / 盎司阻力位才能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
三、后市展望
短期內(nèi)，黃金受避險(xiǎn)需求與美元走弱支撐，預(yù)計(jì)高位震蕩；白銀受工業(yè)需求疲軟拖累，上漲空間或有限。投資者需關(guān)注：4 月 16 日英國 CPI 數(shù)據(jù)：若通脹超預(yù)期，可能強(qiáng)化英鎊走強(qiáng)邏輯，間接推高金價(jià)；美聯(lián)儲(chǔ) 5 月議息會(huì)議：若釋放降息信號(hào)，黃金或突破 3250 美元 / 盎司；

本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)zehuiamc.cn）